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【国君零售】丸美上市化妆品持续火热,818将至苏宁估值有望修复

原标题:【国君零售】丸美上市化妆品持续火热,818将至苏宁估值有望修复

丸美上市提振化妆品板块热度,叠加行业基本面数据向好,板块效应下,相关个股估值水平仍有进一步提升空间。818大促将至,2019年收购家乐福中国后,苏宁将迎来最全场景零售大促,主打社区、快消和下沉市场有望带来新增量。当前继续重点配置超市、化妆品板块黄金珠宝,同时积极布局超跌标的和百货国企改革相关标的。

重点组合永辉超市、家家悦、周大生、上海家化、天虹股份

重点弹性标的:珀莱雅、苏宁易购、王府井、百联股份、飞亚达A

四条主线

→ 1、CPI上行利好超市板块,行业整合龙头优势显现!重点布局:永辉超市、家家悦

2、化妆品行业加速增长,资本市场热度逐渐提升!重点布局:珀莱雅、上海家化

王府井、百联股份、飞亚达A等。

4海外优质标的价值凸显!零售:阿里巴巴、小米集团、高鑫零售等。

1、化妆品、超市热度不减,818将至关注苏宁估值修复机会

化妆品:丸美正式上市,板块估值有望持续提振。丸美经历开盘两日涨停后,还未开板,当前对应2019年PE为27倍左右,且后续大概率继续上行。Q2以来的化妆品行业基本面持续向好,但机构持仓反而降至底部,随着市场关注度不断提升、半年报验证,化妆品板块估值有望继续提振,继续重点布局持续高增长的珀莱雅和佰草集边际改善的上海家化

超市:永辉半年报预告发布,超市Q2高增长无忧。永辉半年报预告,2019H1实现营收411.73亿元,同比+19.7%,归母净利13.54亿元,同比+45%,收入增速显著提升,主业利润继续保持稳健增长。预计公司2019H1同店增速2-3%,Q2同店增速好于Q1,H1新开红绿标约40家,MINI店约400家,下半年开店还将加速。超市Q2在CPI上行带动下,同店改善、盈利向好得到进一步确认;且超市行业在家乐福等外资推出、人人乐等内资重组等背景下,竞争格局持续向好,行业头部企业加速开店、横向并购的趋势将在下半年更加明确。继续重点布局:永辉超市、家家悦

苏宁:818将至,关注估值修复机会。818苏宁主场大促来临,苏宁已于7月25日正式启动2019年818大促,今年重点强调全场景零售:苏宁 “两大两小多专”的业态,全国门店已经超过12000家,今年重推下沉市场的苏宁小店和零售云业态,分别覆盖了社区和乡镇两个下沉的消费场景。其中,苏宁小店累计服务城市71座,社区超过35000个,旗下社群50000个,服务超过1.2亿消费者。在县镇市场,零售云门店突破3000家。苏宁小店、苏宁极物都将在818迎来3.0新模型店开业。同时,818期间苏宁将通过社区场景和县镇场景,构建与消费者最近的零售场景。

当前苏宁易购999亿市值,对应2019年PS估值为0.32倍,PB估值1.25倍,相关估值水平均为历史底部,市场主要担忧仍是短期盈利能力和家电周期向下。但公司当前大战略方向仍是打造全品类、全渠道零售商,2019年重点继续强化快消品、下沉市场能力,收购家乐福中国、加速小店体外发展均是顺应这一战略方针。而反应到公司报表上,近年扣非净利润将持续承压、而关注点更集中在GMV和收入增速、市场布局和份额方面。2019年818大促将是苏宁近两年智慧零售布局后最佳检验场,全场景购物节有望积极拉动公司收入端成长,带动估值回归,建议积极关注估值修复机会。

、上

丸美上市提振化妆品板块热度,叠加行业基本面数据向好,板块效应下,相关个股估值水平仍有进一步提升空间。818大促将至,2019年收购家乐福中国后,苏宁将迎来最全场景零售大促,主打社区、快消和下沉市场有望带来新增量。当前继续重点配置超市、化妆品板块黄金珠宝,同时积极布局超跌标的和百货国企改革相关标的。

重点组合永辉超市、家家悦、周大生、上海家化、天虹股份

重点弹性标的:珀莱雅、苏宁易购、王府井、百联股份、飞亚达A

1、(维持看好)CPI上行利好超市板块,行业整合龙头优势显现。猪价上涨有望推动食品CPI持续回升,超市企业同店有望改善,龙头企业利润弹性释放可期重点布局:永辉超市、家家悦。

2(维持看好)化妆品行业加速增长,资本市场热度逐渐提升。化妆品穿越周期持行业加速增长,国货品牌持续优异、边际改善,近期丸美等上市再度提升市场热度。重点布局:珀莱雅、上海家化等。

3、(维持看好)金价持续上行,黄金珠宝显著受益;重点布局:周大生、老凤祥;积极布局超跌、低估值个股:苏宁易购、天虹股份、王府井、百联股份、飞亚达A等。

4、海外优质标的价值凸显!零售:阿里巴巴、小米集团、高鑫零售等。

永辉超市:聚焦云超成效凸显,主业经营显著改善,业绩弹性逐渐显现。预计2019-2020年EPS为0.26/0.35元,目标价11元。

家家悦:内增外延加速发力,业绩拐点凸显,异地扩张持续推进。预计2019-2020年EPS为1.09/1.33元,目标价32元。

周大生:渠道扩张加速,低线级市场份额不断提升,外延扩张带动收入、利润高增长,预计2019-20年EPS为1.41/1.73元,目标价28元。

老凤祥:黄金饰品龙头优势凸显,经营稳健向前,子公司层面股权转让推动国改加速可期,预计2019-20年EPS 2.66/3.08元,目标价55.03元。

上海家化:日化龙头,2019年佰草集调整,Q2成效显著,拐点正逐渐验证,预计19-20年EPS为0.96/1.23元,目标价44元。

天虹股份:国企改革带动经营效率显著提升,三四线门店下沉能力强,Q2收入、利润有望显著回暖,预计2019-2020年EPS为0.88/1.00元,目标价17.6元。

、上

上周我们重点推荐的化妆品板块涨幅靠前。本周行业(7月22日-7月26日)商贸零售指数上升0.39%,跑输沪深300(+1.33%)0.94个百分点;今年以来行业上涨12.22%,行业排名21,跑输沪深300(28.16%)15.94个百分点。本周涨幅前五分别为:①人人乐,13.36%②珀莱雅,12.07%、③御家汇,8.02%④南极电商6.97%、⑤家家悦,6.65%。涨幅后五为:萃华珠宝(-13.49%)、跨境通(-10.20%)、东方金钰(-6.56%)、宏图高科(-6.49%)、汉商集团(-5.02%)。

三、宏观数据跟踪

1

6月长9.80%41.2021.60%

2CPI

6CPI2.70%CPI8.30%较50.60

3、大型零售企业销售额

2019年63.60%

4

201955.10%////4.70%/22.50%/7.80%/7.70%/9.80%

四、上周行业重点新闻

1. 永辉上半年营收增19.70% 净利增45.02%

7月22日,永辉超市发布2019年半年度业绩快报,报告期内,公司实现营业收入411.73亿元,同比增长19.70%;实现归属上市公司股东净利润13.54亿元,同比增长45.02%。经营业绩变动的主要原因:1、报告期营业收入同比增长,主要是公司新开门店数量持续增加,同时老店客流量增加,销售额实现稳步上升。2、报告期由于对外股权投资和对内投资资金需求增加,本期新增了短期借款,从而利息费用同比有所增加。3、报告期确认了股权激励费用1.36亿元;联营公司云创、彩食鲜和上蔬永辉投资亏损2.17亿元;剥离彩食鲜确认了投资收益1.26亿元。

2. 中国消费者贡献最大 爱马仕亚洲销售涨20%

法国奢侈品牌爱马仕发布第二季度初步业绩报告,在截至6月30日的三个月内其销售额同比大涨14.7%至16.74亿欧元,较上年同期的3%明显改善,上半年销售额大涨15.1%至32.84亿欧元,超过分析师预期。在除日本以外的亚洲市场销售额增幅最为强劲,同比大涨20.7%至6.43亿欧元,上半年收入也大涨21.1%至12.99亿欧元,主要受益于中国内地双位数增长的推动,期内品牌在上海国际金融中心和新加坡以及泰国都新开了门店。

3. 京东社交电商“单飞”

社交电商的竞逐赛一刻都没有停息,强有力的竞争者更是比比皆是。7月22日,京东将社交电商拉升至战略高度的信息不绝于耳,更有信息显示京东拼购业务将独立运营。阿里与拼多多相继独立拼购业务的讨论还在持续,京东便在此时高调入局,一场围绕社交与拼购的较量即将上演。从去年以来的一系列动作来看,京东对拼购业务的重视度远超预期。成立独立的拼购事业部、京东零售集团平台业务中心负责人韩瑞上任、计划与腾讯打造不同于主站思路的拼购产品,京东对社交与拼购的布局正急于进入深水区。

4. 传统便利店现在成为无人零售探索先锋

罗森最近在上海正在推广一款新型多功能自动贩卖机作为夜间值守的自助设备。此款多功能自动贩卖机可以两面使用,前端可作为自动贩卖机使用,后端可作为冷藏柜使用。尤其是对于非24小时营业的门店,夜晚可将此款自动贩卖机的前端设置在店外,后端设置在店内。该设备是罗森自主研发,拥有自主知识产权和专利。此外,半无人店,第三代的夜间无人店,在罗森也即将诞生。便利店行业近年来热衷于通过技术手段解决夜间无人值守问题,其根本在于24小时营业场景下,夜间营业收入与人工、水电成本投入的不成比例。

5.呆萝卜新开门店10家 门店总数达1000家

7月24日,6月完成6.3亿融资的社区生鲜电商呆萝卜宣布已经在合肥、南京、马鞍山等地新开了10家门店,而且部分新开门店从原先的40、60、80平方米,扩展到了140平方米。截至2019年7月,呆萝卜已大规模覆盖合肥、南京、芜湖、马鞍山、蚌埠、扬州、淮安等城市,门店数量达到1000家。据了解,呆萝卜的目标是未来要在全国50座城开设10000家门店。目前,除了武汉、郑州二城之外,其它城市的入驻,呆萝卜也在紧锣密鼓推进中。

五、上周重点公司公告

1.珀莱雅:关于董事减持股份进展公告

7月22日,因自身资金需求,珀莱雅化妆品股份有限公司董事兼副总经理曹良国先生拟自减持计划公告披露之日起15个交易日后的6个月内,通过集中竞价交易方式减持其所持有的公司股份不超过1,814,587股,占公司总股本的0.9015%,占曹良国先生所持有公司股份数的25.0000%。减持价格按照减持实施时的市场价格确定。截至7月22日,本次减持计划时间已过半。公司董事兼副总经理曹良国先生通过集中竞价交易方式累计减持公司股份444,900股,占公司总股本的0.2210%。曹良国先生现持有公司股份6,813,450股,占公司总股本的3.3850%。

2.小商品城:关于为参股公司提供担保的公告

7月24日,浙江中国小商品城集团股份有限公司全资子公司义乌中国小商品城房地产开发有限公司持有义乌融商置业有限公司49%的股份,融商置业持有篁园置业100%股份,篁园置业为商城房产间接持有49%股份的参股子公司,公司按出资比例为篁园置业的人民币20亿元银行贷款中的9.8亿元本金及其利息等费用提供连带责任保证担保。截至7月24日,公司合计对外担保金额为159,036.57万元,占公司最近一期经审计净资产的13.45%。

3. 跨境通:关于公司持股5%以上股东,董事,高级管理人员减持公司股份的公告

7月27日,跨境通宝电子商务股份有限公司(以下简称“公司”)于近日收到公司持股5%以上股东、公司董事长、总经理徐佳东先生的通知,获悉徐佳东先生通过大宗交易方式减持公司股份7,398,800股,占公司总股本的0.47%。本次减持后,徐佳东先生仍为公司持股5%以上的股东。本次减持不会导致公司控制权发生变化,不会导致公司股权分布不具备上市条件,不会对公司治理结构及持续经营产生影响。